6月26日，寶鋼股份和武鋼股份同時(shí)發(fā)布公告稱，兩家企業(yè)分別收到各自控股股東寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)通知，寶鋼和武鋼正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。公告稱，重組計(jì)劃的細(xì)節(jié)并未最終確定，方案確定后需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。兩家公司宣布自6月27日起雙雙停牌。這兩大央企的重組也是繼南北車合并、五礦中冶戰(zhàn)略重組后最大規(guī)模的央企重組。
武鋼會(huì)拉低寶鋼評(píng)級(jí)嗎
以產(chǎn)能計(jì)算，兩大鋼鐵企業(yè)合并運(yùn)營將打造成中國最大的鋼鐵企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，二者合并后產(chǎn)量6072萬噸，超過河北鋼鐵，躍居為中國第一、全球第二，僅次于安塞勒米塔爾的9713萬噸。
近年來鋼鐵行業(yè)處于低谷。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年百家大中型會(huì)員鋼企主營業(yè)務(wù)連續(xù)12個(gè)月虧損，全年累計(jì)虧損超過1000億元，同比增虧24倍。根據(jù)2015年財(cái)報(bào)，武鋼股份的凈利潤由2014年的12.57億元轉(zhuǎn)為2015年巨虧75.15億元。寶鋼股份全年凈盈利10.13億元，同比大幅下降82.51%。
然而，針對(duì)二者的合并，行業(yè)內(nèi)亦有質(zhì)疑之聲。
穆迪投資者服務(wù)公司認(rèn)為，寶鋼集團(tuán)有限公司與武漢鋼鐵公司擬實(shí)施的重組若成功完成具有負(fù)面信用影響，并將對(duì)寶鋼集團(tuán)造成評(píng)級(jí)壓力。穆迪的評(píng)估將涵蓋預(yù)期的產(chǎn)能削減、定價(jià)、成本和利潤率的改善、裁員補(bǔ)償相關(guān)成本，以及重組后聯(lián)合集團(tuán)可能的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略及債務(wù)水平。
穆迪的初步評(píng)估為武鋼集團(tuán)的運(yùn)營及財(cái)務(wù)狀況較弱，因而可能會(huì)拉低寶鋼集團(tuán)的財(cái)務(wù)能力。比如，兩家公司的合并后債務(wù)/EBITDA（息稅攤銷前利潤）比接近9.4，遠(yuǎn)高于寶鋼集團(tuán)2015年5.7倍的水平。該指標(biāo)變?nèi)蹩赡軙?huì)加大寶鋼集團(tuán)有限公司的評(píng)級(jí)下調(diào)壓力。
國家發(fā)改委主任徐紹史6月26日在天津參加夏季達(dá)沃斯論壇期間回應(yīng)稱，“武鋼和寶鋼重組，是基于鋼鐵去產(chǎn)能的考慮�！彼M(jìn)一步分析說，兩家央企合并要放在我國去產(chǎn)能的背景下去看待，“寶鋼在湛江有一個(gè)新建的鋼鐵基地，武鋼在防城港有一個(gè)新建的鋼鐵基地�！�
“眼前對(duì)我們最緊迫的任務(wù)就是如何面對(duì)產(chǎn)能過剩，去產(chǎn)能的問題。國務(wù)院決定先從鋼鐵、煤炭兩個(gè)行業(yè)入手。”徐紹史表示，2016年中國背負(fù)著煤炭2.8億噸、鋼鐵4500萬噸的去產(chǎn)能任務(wù)，方法之一即為推動(dòng)過剩產(chǎn)能企業(yè)重組并購，化解產(chǎn)能。他評(píng)價(jià)這一任務(wù)：“很艱巨”，不過他也表示出了足夠的信心，“從中央到地方，都在有力有序地推動(dòng)”。
專家：“意義重大、前途光明、道路曲折”
“寶武聯(lián)合”宣布后，中國鋼鐵去產(chǎn)能又出現(xiàn)一次新的大布局。
中鋼協(xié)副秘書長李新創(chuàng)對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者分析指出，在所有的產(chǎn)能過剩行業(yè)中，鋼鐵行業(yè)困境尤其突出，其主要原因在于行業(yè)集中度太低�！皩氫�、武鋼二者聯(lián)合重組對(duì)于鋼鐵行業(yè)提高集中度、特別是鼓勵(lì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、引領(lǐng)行業(yè)更好發(fā)展具有重大意義�！崩钚聞�(chuàng)稱，我國是全球鋼鐵大國，但在國際上影響力依然有限，缺乏具有全球競爭力的大企業(yè)。寶武聯(lián)合在國內(nèi)、國際兩個(gè)層面上都意義重大。
李新創(chuàng)指出，總體上看寶武聯(lián)合前途光明，否則“不會(huì)選擇這兩家重組”。一方面，此次重組具有很多有利的因素，武鋼集團(tuán)總經(jīng)理馬國強(qiáng)曾任寶鋼股份總經(jīng)理，思路與寶鋼比較一致。另一方面，重組有利于發(fā)揮雙方業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。
“武鋼的汽車板業(yè)務(wù)可能得到提升，寶鋼的強(qiáng)鋼板可以得到提高，雙方硅鋼業(yè)務(wù)能夠得到集中發(fā)展。”李新創(chuàng)表示，雙方都集中了國內(nèi)最好的研發(fā)實(shí)力，有利于消除競爭關(guān)系、避免損失。此外，寶鋼湛江基地和武鋼防城港基地也可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
“寶武聯(lián)合意義重大、寶武聯(lián)合前途光明，不過道路非常非常曲折�！崩钚聞�(chuàng)直言。
他分析指出，一方面，在鋼鐵行業(yè)，全球聯(lián)合重組的成功案例并不多。另一方面，寶鋼、武鋼過去的兼并重組項(xiàng)目成功經(jīng)驗(yàn)并不多。同時(shí)，二者同為國有大型央企，亦存在國企央企的通病。
“鋼鐵行業(yè)是一個(gè)充分競爭行業(yè)。企業(yè)要想做好，必須適應(yīng)市場，改善僵化的體制機(jī)制，主要領(lǐng)導(dǎo)人要有擔(dān)當(dāng)。”李新創(chuàng)補(bǔ)充道。
“武鋼是新中國成立后新建的第一個(gè)特大型鋼鐵企業(yè)，寶鋼則是在改革開放后期建立發(fā)展起來的，二者的文化也非常不同�！崩钚聞�(chuàng)指出，二者體量大、跨度大、系統(tǒng)復(fù)雜，如何做好重組是個(gè)重大課題，“無論對(duì)于政府、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)還是企業(yè)職工而言，都一定要高度重視，應(yīng)做好充分的心理準(zhǔn)備�！�
重組后會(huì)怎樣？
“整體來看，寶鋼和武鋼的重組，符合國家產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展趨勢。”分析師對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，目前我國鋼鐵工業(yè)集中度較低，2015年僅為34.2%。這對(duì)于整體行業(yè)形成了很大的不利影響，包括無序競爭、整體盈利能力下降。
2015年3月，工信部發(fā)布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策》就提出，到2025年，前10家鋼鐵企業(yè)（集團(tuán)）粗鋼產(chǎn)量占全國比重不低于60%，形成三五家在全球范圍內(nèi)具有較強(qiáng)競爭力的超大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)。
分析師分析指出，寶武合并后在冷軋汽車家電板、取向硅鋼方面將在國內(nèi)占據(jù)更為顯著的優(yōu)勢，據(jù)統(tǒng)計(jì)，合并后取向硅鋼產(chǎn)能將占據(jù)國內(nèi)總產(chǎn)能的70%以上；高端汽車板占據(jù)近60%。
“重組后續(xù)一定會(huì)有一個(gè)去產(chǎn)能、減量發(fā)展的過程。不可能越兼并，產(chǎn)能越大�！狈治鰩煂�(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，寶鋼和武鋼合并將有利于將雙方的競爭立場轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢互補(bǔ)的合作模式，在湛江港和防城港建設(shè)過程中會(huì)有個(gè)減量發(fā)展的過程。通過產(chǎn)能重新調(diào)整布局，達(dá)到一致面對(duì)華中華南市場和東南亞市場。
“寶鋼和武鋼是城市鋼廠，未來肯定會(huì)面臨搬遷問題。在此過程中匹配相關(guān)的產(chǎn)能，保留優(yōu)勢產(chǎn)能、去除劣勢產(chǎn)能，有助于改變此前同質(zhì)化的競爭格局。”分析師分析稱，同時(shí)寶鋼和武鋼在物流配送方面的互補(bǔ)，形成產(chǎn)業(yè)鏈相互融合，也將有助于雙方降低物流成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)綜合競爭力的提升。
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