黑色金屬在交易所頻頻出臺(tái)降溫措施后，做多資金快速撤退。近期鋼價(jià)、礦價(jià)、煤焦聯(lián)動(dòng)下跌，甚至創(chuàng)下2009年以來(lái)單周最大跌幅，悲觀情緒重現(xiàn)市場(chǎng)。期螺價(jià)格回調(diào)至2000元/噸整數(shù)關(guān)口后，跌幅放緩。在季節(jié)性需求持續(xù)改善，鋼廠供應(yīng)不斷放大，多空博弈加劇的情況下，近期鋼價(jià)有望止跌。
最新宏觀數(shù)據(jù)顯示，70大中城市房?jī)r(jià)有65個(gè)城市環(huán)比上漲，環(huán)比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為5.8%，最低為下降0.5%。1-4月房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)21.4%，增速比1-3月的19.2%提高2.2個(gè)百分點(diǎn)，商品房銷售面積增速為2013年4月份以來(lái)的最高值。4月份房地產(chǎn)投資增速同比增長(zhǎng)9.7%，成為近期大部分低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中難得的亮點(diǎn)。從鋼鐵行業(yè)化解產(chǎn)能過(guò)剩實(shí)施方案來(lái)看，各地“十三五”期間分年度的產(chǎn)能壓減退出計(jì)劃較為明確，而《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程三年行動(dòng)計(jì)劃》中指出，2016年-2018年將重點(diǎn)推進(jìn)鐵路、公路、水路、機(jī)場(chǎng)、城市軌道交通項(xiàng)目涉及總投資4.7萬(wàn)億。宏觀政策從供給側(cè)出清產(chǎn)能，平穩(wěn)需求，緩解供需矛盾，將有效提升鋼價(jià)底部。
盡管近期鋼價(jià)快速下跌，但由于鋼廠一直維持爐料低庫(kù)存，加上上游爐料價(jià)格同比下跌，鋼廠利潤(rùn)依然可觀。鋼廠盈利面維持在85.89%，僅比最高點(diǎn)回落1%左右，利潤(rùn)略有下滑，但粗略估計(jì)還是可以達(dá)到200元/噸左右。統(tǒng)計(jì)局最新公布4月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的231.4萬(wàn)噸，鋼材日均產(chǎn)量為322.27萬(wàn)噸，均高出2014年6月的最高值，但漲幅有限，較上月環(huán)比上漲不到2%。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查顯示，大型鋼廠的產(chǎn)能利用率從84%再次提高到87%，5月中旬全國(guó)163家鋼廠高爐開(kāi)工率為80.52%，環(huán)比上漲1.1個(gè)百分點(diǎn)，是去年10月以來(lái)的最高值，但同樣較4月中旬的78.31%僅上漲2個(gè)多百分點(diǎn)，依然低于去年均值83.08%。相比鋼廠的盈利水平和創(chuàng)新高的粗鋼日均產(chǎn)量，高爐開(kāi)工率回升速度緩慢，主要源于銀行部分過(guò)剩產(chǎn)能的信貸限制，以及供給側(cè)改革背景下，地方政府對(duì)鋼廠復(fù)產(chǎn)的嚴(yán)格控制。
表現(xiàn)在庫(kù)存上，顯示出明顯的旺季去庫(kù)存特征。截至5月13日，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為449萬(wàn)噸，較前期高點(diǎn)下降200萬(wàn)噸，同比降幅29%。鋼廠庫(kù)存最新數(shù)據(jù)顯示為1234萬(wàn)噸，同比降幅為17%，是近兩年來(lái)的低值，五大鋼材品種均顯示出整體庫(kù)存累計(jì)緩慢。因此，近期鋼價(jià)的上漲實(shí)實(shí)在在受到供需矛盾緩解的利好支撐，在回吐前期將近2/3的漲幅之后，短期繼續(xù)下跌的空間有限。
另外，爐料方面大致隨著鋼價(jià)下跌而同比回調(diào)。雖然前期普氏指數(shù)最高反彈至68美元一線，折合到內(nèi)礦價(jià)格，超過(guò)不少過(guò)國(guó)內(nèi)礦山的成本線，但全國(guó)礦山的開(kāi)工率漲幅有限，較上月底上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，僅為45.8%。由于復(fù)工成本較高，加之國(guó)內(nèi)礦商對(duì)后市礦價(jià)看法較為謹(jǐn)慎，內(nèi)礦供應(yīng)增量有限。外礦方面，最新數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)45個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存量再次突破億萬(wàn)噸大關(guān)，自去年年底以來(lái)，連續(xù)20周處于9600萬(wàn)噸的高位上方。澳洲和巴西的發(fā)貨量總和基本保持穩(wěn)定，鐵礦石整體供應(yīng)量并沒(méi)有隨著礦價(jià)大幅波動(dòng)，呈現(xiàn)出小幅穩(wěn)步增長(zhǎng)的特點(diǎn)。國(guó)內(nèi)鋼廠延續(xù)前期奉行低爐料庫(kù)存的策略，無(wú)論是鐵礦石還是煤焦，供需結(jié)構(gòu)改善均不及鋼鐵行業(yè)，爐料期貨價(jià)格波動(dòng)主要被鋼廠期貨價(jià)格帶動(dòng)，成本支撐作用不大。
鋼材現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)大幅升水與期貨價(jià)格，即便近期期價(jià)主力合約有將近800元/噸的回落，但上海地區(qū)現(xiàn)貨依然保持200-300元/噸的升水，并沒(méi)有隨著期價(jià)的下跌而回落，因此現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期價(jià)的支撐有望令鋼廠期價(jià)止跌。
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