二季度是鋼材需求旺季，隨著氣溫的回升，建筑工程施工進入一年中最好的季節(jié)，北方地區(qū)的建筑工程建設(shè)亦將陸續(xù)恢復施工，將拉動建筑鋼材需求。雖然鋼廠開工率回升，但供給壓力并未明顯增加，鋼價仍有較強的上行動能。而隨著鋼企盈利進一步改善，鐵礦石采購需求料將增加。
產(chǎn)業(yè)鏈分析
(一)現(xiàn)貨市場
2016年一季度，國際鐵礦石現(xiàn)貨價格逐步走高，特別是春節(jié)過后的狂漲，普氏指數(shù)由每噸44美元漲至3月7日季度高位64.2美元，上漲幅度高達45%。整體上由于春節(jié)后鋼廠陸續(xù)補庫以及鋼鐵行業(yè)受供給側(cè)改革影響鋼價堅挺，支撐鐵礦石價格一路上揚；另一方面，國產(chǎn)礦受進口礦帶動，節(jié)后也保持反彈趨勢，鋼廠采購價逐漸上漲，礦山出貨順暢，庫存持續(xù)降低。隨著社會庫存向工地庫存轉(zhuǎn)移，鋼材價格持續(xù)反彈，鋼廠盈利情況轉(zhuǎn)好對礦石需求具有極大支持，因此二季度鐵礦石價格可能會因鋼廠補庫行為拉高價格。
(二)進出口
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1-2月份我國鐵礦砂及其精礦進口量為15880萬噸，與去年同期相比增加6.4%。由于3月份傳統(tǒng)行業(yè)旺季來臨，政府工作報告強調(diào)穩(wěn)增長，2016年GDP增長6.5%-7%，穩(wěn)增長預期強烈，下游需求陸續(xù)復蘇，疊加年后鋼材價格走勢偏強，鋼廠復產(chǎn)情緒高漲，高爐開工率有望提升，鐵礦石需求將有所上升，預期后市鐵礦石產(chǎn)量和進口量延續(xù)強勢。
(三)港口庫存
一季度，國內(nèi)鐵礦石港口庫存大致處在1億噸附近波動，據(jù)Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止3月25日全國41個主要港口鐵礦石庫存全口徑為9630.7萬噸，相較于1月初9906萬噸，減少276萬噸，降幅為2.7%。由于當前鐵礦石港口庫存相對平穩(wěn)，對鐵礦石價格上漲產(chǎn)生一定支撐。盡管普氏指數(shù)大幅上漲，并重回55美元/噸之上，但鐵礦石短期供給并未明顯增加。不過值得注意的是，當前鋼廠對過快上漲的鐵礦石價格已產(chǎn)生一定抵觸情緒，鋼廠基于港口庫存貨源充足，當前對礦石采購趨于謹慎，多以消耗廠內(nèi)庫存為主。
(四)開工率
一季度國內(nèi)礦山開工率觸低回升，但整體仍處歷史低位，由于近兩年退出的鐵礦產(chǎn)能不可能在短期全部回補，需要價格上升至一定高位后才有可能吸引高成本礦企提供供給。目前大型礦山開工率僅在50%，中型礦山開工率在15%之下，而小型礦山開工率則在5%之下，整體非常低，而且復產(chǎn)多以鋼廠自有礦山為主，民營礦山復產(chǎn)并不多，多數(shù)礦山表示復產(chǎn)要到二季度。另外隨著外礦價格大幅上漲，內(nèi)外礦比價已經(jīng)向均值回歸，進口礦價格優(yōu)勢削弱，進口礦對國產(chǎn)礦的大規(guī)模替代將有所減弱，國內(nèi)礦需求將相應上升。
(五)海運市場
一季度，BDI指數(shù)呈現(xiàn)探低回升走勢，由于1-2月份受國內(nèi)假期影響，全球海運貿(mào)易活動放緩，BDI指數(shù)由1月初的473跌至2月中旬295，跌幅超35%，隨著下游補庫需求回暖以及部分運力轉(zhuǎn)戰(zhàn)外貿(mào)航線等利好的影響，沿海散貨運輸市場供求矛盾略有緩和，運價綜指觸底反彈。截止3月29日BDI指數(shù)回升至409，較2月低點回升38%。整體上，當前國際航線市場行情觸底反彈，原本扎堆國內(nèi)市場的兼營船舶大量涌入外貿(mào)航線，市場運力供給過剩的壓力得到緩和。需求、供給兩端同時迎來利好，供求形勢持續(xù)改善，沿海煤炭運價步入上行通道。
(六)下游市場分析
一季度，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格大幅走高，因宏觀政策著力點在鋼鐵去產(chǎn)能和房地產(chǎn)去庫存，對鋼鐵供需兩端均形成利好，市場對進入傳統(tǒng)消費旺季后供需進一步改善預期較強，另外唐山世園會開園前限產(chǎn)政策對市場多頭構(gòu)成支撐，因此價格逐步走高。
二季度，建筑鋼材低庫存將為鋼價上漲提供了基本面支撐。整體上，從去年以來，不斷有鋼廠被迫減停產(chǎn)，導致市場供應相對不高。流通市場的庫存水平，尤其是唐山鋼坯庫存不及去年同期的一半。但如果二季度鋼廠盈利面仍維持偏高，那么對于鋼廠的開工率愿意將大大提高，因此我們應關(guān)注社會庫存、高爐開工、宏觀政策面、唐山鋼廠實際限產(chǎn)等相關(guān)因素的變化。
小結(jié)
進入二季度，將是鋼材需求旺季，隨著氣溫的回升，建筑工程施工進入一年中最好的季節(jié)，北方地區(qū)的建筑工程建設(shè)亦將陸續(xù)恢復施工。此外，各地積極貫徹落實兩會提出的工作目標，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快，近期一批“鐵、公、基”(指鐵路、公路、基建)密集開工，拉動建筑鋼材需求。雖然鋼廠開工率回升，但供給壓力并未明顯增加，鋼價仍有較強的上行動能。而隨著鋼企盈利進一步改善，鐵礦石采購需求料將增加。后期需密切關(guān)注鋼廠開工和終端需求變化，鐵礦石短期調(diào)整之后可考慮布局中線多單。
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