在國(guó)內(nèi)外鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能總體過(guò)剩,鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的行業(yè)背景下,我國(guó)供給側(cè)改革體系日臻完善,鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能政策頻出,進(jìn)度超預(yù)期。從中央層面看,頂層設(shè)計(jì)已確保去產(chǎn)能資金、人員安置、債務(wù)處置等難題均可化解,彰顯政府決心;與此同時(shí)全國(guó)各省積極響應(yīng),去產(chǎn)能力度大超國(guó)家規(guī)定。此外需求側(cè)正如我們多次強(qiáng)調(diào)的遠(yuǎn)好于市場(chǎng)悲觀預(yù)期,我們預(yù)計(jì)粗鋼表觀消費(fèi)量降幅將收窄至平穩(wěn)。目前需求端不僅有國(guó)家規(guī)劃重大項(xiàng)目作為保障,從已有數(shù)據(jù)來(lái)看,固定資產(chǎn)投資增速20個(gè)月來(lái)首次上升,下游汽車(chē)、家電銷(xiāo)量持續(xù)上漲,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資已見(jiàn)底初彈,致鋼鐵板塊自年初以來(lái)持續(xù)向好。目前行業(yè)基本面已有初步的實(shí)質(zhì)性改善,我們自去年末以來(lái)多次提示反彈行情,目前看反彈仍將持續(xù),板塊具備投資價(jià)值。
全球鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能供過(guò)于求,國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩情況突出。2000年以來(lái)全球鋼鐵產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng),2001-2015年全球粗鋼產(chǎn)能已經(jīng)從10.62億噸/年提升至23.28億噸/年,總產(chǎn)能翻了一番多。2013年以后全球鋼鐵產(chǎn)能利用率持續(xù)下降,到2016年1月,全球粗鋼產(chǎn)能利用率降到66.0%,接近2009年4月份的最低水平。目前我國(guó)的鋼鐵產(chǎn)能總體過(guò)剩的情況尤為突出。體現(xiàn)在:(1)鋼材表觀消費(fèi)量占產(chǎn)量的比重持續(xù)降低;(2)鋼鐵出口量持續(xù)提高,出口的大幅攀升引來(lái)了日益沉重的反傾銷(xiāo)壓力;(3)鋼鐵企業(yè)的盈利能力持續(xù)下滑;(4)鋼鐵企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力堪憂;(5)鋼鐵企業(yè)的融資能力有所下降。
鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn),鋼鐵重鎮(zhèn)河北率先受益。中央和各部委出臺(tái)了多項(xiàng)政策,多次重申鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的目標(biāo),并為淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能準(zhǔn)備了金融、補(bǔ)貼、環(huán)保等政策手段,已確保去產(chǎn)能資金、人員安置、債務(wù)處置等難題均可化解,彰顯政府決心。此外各省陸續(xù)出臺(tái)供給側(cè)改革地方性方案,力度大于中央目標(biāo),其中鋼鐵重鎮(zhèn)河北首當(dāng)其沖,去產(chǎn)能已“先行一步”,明年要完成壓減6000萬(wàn)噸鋼鐵的去產(chǎn)能目標(biāo)。同時(shí),“京津冀”協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)河北省環(huán)保提出更高要求,河北省將在去產(chǎn)能行動(dòng)中率先受益,“北鋼南運(yùn)”將減少,福建、廣東、廣西的競(jìng)爭(zhēng)格局也能得到改善。
需求側(cè)已現(xiàn)好轉(zhuǎn),未來(lái)仍有政府規(guī)劃項(xiàng)目托底。從已有數(shù)據(jù)來(lái)看,固定資產(chǎn)投資增速20個(gè)月來(lái)首次上升,下游汽車(chē)、家電銷(xiāo)量持續(xù)上漲,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資已見(jiàn)底初彈,致鋼鐵板塊自年初以來(lái)持續(xù)向好。此外政府工作報(bào)告中指出,未來(lái)將加強(qiáng)基建,完成鐵路投資 8000億元以上、公路投資 1.65萬(wàn)億元,再開(kāi)工 20項(xiàng)重大水利工程,建設(shè)水電核電、特高壓輸電、智能電網(wǎng)、油氣管網(wǎng)、城市軌道交通等重大項(xiàng)目;推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和改善民生,包括棚戶(hù)區(qū)改造600萬(wàn)套、城中區(qū)改造以及建設(shè)地下綜合管廊 2000公里以上。目前行業(yè)基本面已有初步的實(shí)質(zhì)性改善,未來(lái)供給側(cè)強(qiáng)力出清與需求側(cè)刺激托底相結(jié)合,可能進(jìn)一步改變鋼鐵行業(yè)供需格局,迎來(lái)基本面的反轉(zhuǎn)。 |
